腾讯控股Q2营收1845.04亿元 AI驱动增长新动能！腾讯控股2025年8月13日发布的第二季度财报显示，公司实现营业收入1845.04亿元人民币，同比增长15%，超出市场预期的1790亿元。经调整净利润达620.8亿元，同比增长23.5%，增速显著高于收入，反映出AI技术在降本增效方面的显著作用。毛利率从去年同期的52.1%提升至54.3%，主要得益于游戏、广告等高毛利业务占比提升，以及AI技术对内容生成、广告投放等环节的成本优化。

游戏业务方面，本季度游戏收入达564亿元，同比增长16%，其中国内和海外市场分别增长16%和17%。新游《三角洲行动》DAU峰值突破1,200万，创三年新游纪录，6月MAU达3,863万（手游APP月活第四）。海外版《Delta Force》在100多个市场登顶iOS下载榜，Steam首周营收超1,500万美元。长青IP如《王者荣耀》4月重回全球手游收入榜首，《和平精英》通过“地铁逃生日”活动带动DAU一度突破3,700万，AI队友功能使用户日均在线时长增加40分钟，吃鸡率提升27%。混元3D生成模型将游戏开发效率提升40%，《元梦之星》UGC关卡设计效率显著优化，预计全年节省开发成本超10亿元。

广告业务方面，广告收入357亿元，同比增长20%，其中视频号贡献占比超35%，成为最大增长引擎。视频号广告加载率从Q1的3%-5%提升至4%，通过AI动态创意生成技术，广告点击率（CTR）从1%提升至3%，eCPM（千次展示收益）提升28%，推动收入增速超60%。微信小店GMV在Q2突破800亿元，AI选品工具提升中小商家投放效率50%，形成“内容-广告-交易”的生态闭环。

金融科技及企业服务板块收入536亿元，同比增长6%，其中云服务表现亮眼。AI训练与推理需求推动云收入增速超20%，GPU相关收入占IaaS收入10%以上，单客户GPU成本下降40%，带动毛利率向50%突破。政务云、医疗AI等项目获政策倾斜，落地30余个行业，金融科技受益于线下消费复苏，支付市场份额稳固在59.7%。

社交基本盘方面，微信及WeChat合并月活达14.02亿，同比增长3%；小程序日活突破6亿，同比增长22%，小游戏规模达2.6万款，成为重要流量入口。AI战略落地方面，微信内嵌AI助手“元宝”日活激增20倍，支持文件解析、代码生成等功能；QQ音乐AI推荐算法提升付费转化率，SVIP用户突破1,500万。企业微信AI助手“ima.copilot”推动B端付费率提升，混元大模型在3D生成、知识引擎等领域实现技术突破。海外游戏收入占比突破30%，沙特、巴西数据中心建设加速，《王者荣耀：世界》等全球化IP蓄势待发。

尽管短期面临资本开支压力，但长期来看，腾讯在游戏全球化、视频号商业化、云服务算力租赁等领域的布局，将为下一阶段增长奠定坚实基础。建议关注AI技术落地进展及政策环境变化，长期价值值得期待。